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--從1月份非制造業(yè)PMI解讀當前經濟形勢
 中國物流信息中心

2011年1月，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國非制造業(yè)商務活動狀況指數(shù)為56.4%，環(huán)比微幅回落0.1個百分點。由于非制造業(yè)沒有綜合指數(shù)，通常以商務活動狀況指數(shù)來反映非制造業(yè)經濟總體變化和生產供給狀況，目前該指數(shù)已連續(xù)11個月保持在50%以上。此外，新訂單指數(shù)達到53.1%，環(huán)比上升0.8個百分點；業(yè)務活動預期指數(shù)環(huán)比回升1.4個百分點，達到68.1%。結合上述主要指數(shù)的變化，我們認為，1月份非制造業(yè)經濟活動整體保持平穩(wěn)，市場預期依然樂觀。

從主要行業(yè)變化情況看，本月非制造業(yè)經濟活動主要呈現(xiàn)如下特點：

一、消費性服務業(yè)高度活躍

本月，消費性服務業(yè)的商務活動指數(shù)達到62.6%，環(huán)比上升9.5個百分點；其新訂單指數(shù)達到58.2%，環(huán)比上升7.4個百分點。無論是指數(shù)水平，還是環(huán)比增幅均高于以往各年同期水平,反映出本月消費性服務業(yè)經濟活動呈現(xiàn)高度活躍態(tài)勢。在20個行業(yè)的商務活動指數(shù)和新訂單指數(shù)中，零售業(yè)、運輸業(yè)和餐飲業(yè)排在前列,說明在春節(jié)因素帶動下，這些行業(yè)需求提前釋放，帶動了消費性服務業(yè)的整體活躍。

二、生產性服務業(yè)環(huán)比回落，但整體運行穩(wěn)定

本月，生產性服務業(yè)的商務活動指數(shù)為55.4%，環(huán)比回落4.3%；其新訂單指數(shù)為53.0%，環(huán)比回落1.6%。反映出受制造業(yè)經濟活動增速趨緩影響，本月生產性服務業(yè)活動也有所放緩。但從兩個主要指數(shù)來看，仍保持在50%以上，顯示整體運行依然穩(wěn)定。從具體行業(yè)看，信息服務業(yè)和物流業(yè)等行業(yè)仍保持高位運行。

三、建筑業(yè)回落明顯，但行業(yè)預期保持樂觀

本月，建筑業(yè)的商務活動指數(shù)達到40.3%，環(huán)比回落了20.4個百分點；新訂單指數(shù)為38.3%，環(huán)比回落了14.1個百分點。這反映出建筑業(yè)市場活動出現(xiàn)明顯回落。我們分析認為，這主要是因為春節(jié)來臨，建筑業(yè)市場進入施工淡季。受建筑業(yè)活動回落影響，行業(yè)從業(yè)人員指數(shù)也出現(xiàn)較明顯下降。從業(yè)人員指數(shù)達到35.4%，環(huán)比回落14.4%。與主要指數(shù)回落不同的是，本月建筑業(yè)的業(yè)務活動預期指數(shù)達到72.9%，環(huán)比上升8.3個百分點，較去年同期有大幅提升，說明建筑企業(yè)對整體行業(yè)的未來預期依然樂觀。我們認為，高鐵、農村水利等基礎設施的建設以及保障性住房的開發(fā)是較大利好消息，促成了建筑企業(yè)樂觀預期形成。

本月PMI指數(shù)顯示，仍有兩個方面的變化需要重點關注：

一、通脹壓力依然較大

本月建筑業(yè)市場受需求淡季影響，原材料價格出現(xiàn)了較為明顯的回調。其中間投入價格指數(shù)環(huán)比回落超過10個百分點。受此影響，

非制造業(yè)整體中間投入價格指數(shù)有所回落，環(huán)比回落1.3個百分點。但分行業(yè)來看，除建筑業(yè)以外，生產性服務業(yè)中間投入價格指數(shù)基本平穩(wěn)，略有回落，降幅僅為1.4個百分點；而消費性服務業(yè)中間投入價格不降反升，環(huán)比回升2.0個百分點。由于三大行業(yè)有升有降，整體來看，非制造業(yè)中間投入價格指數(shù)依然維持高位，仍達到60%以上，反映出當前市場通脹壓力依然較大。

二、房地產行業(yè)指數(shù)繼續(xù)回落

本月，房地產市場的經營活動和市場需求雙雙出現(xiàn)回落。其商務活動指數(shù)達到44.7%，環(huán)比回落5.6個百分點；新訂單指數(shù)達到42%，環(huán)比回落3.0個百分點，連續(xù)四個月出現(xiàn)回落。近期國家針對房地產市場從問責、限價、限購和稅收等各方面出臺了相關的調控政策，并且對上海、重慶開始試征房地產稅。各項房地產政策疊加在一起，對后期走勢會產生什么影響尚不明朗。今后幾個月要密切關注房地產行業(yè)指數(shù)變化。